前次筆者提及，今年盈餘可能超過五百億元，筆者尤其關注印花稅的趨勢，也希望政府研究對策。 　去年股票交易暢旺，已令政府估計印花稅收入時大失預算：原來預算只有一百四十八億元，政府今年初公佈預算案時，已修訂至二百三十四億元，較預算高出五成八！政府於是調整零七/零八年的預算收入至二百廿七億元，即是估計今年的樓股市與去年差不多。可是，股市仍然讓政府大跌眼鏡。 印花稅可能超越薪俸稅 　去年十二月—相信是財政司開始撰寫預算案的時候——股市每日平均成交額，只不過是四百多億元，可是，股市不斷上揚，成交額也屢創新高：截至今年八月，香港股市每日平均成交額，已超過九百三十億元，到了八、九月，成交額少於一千億元的交易日，也令市場人士失望。今年的印花稅，可能會翻一番變成四、五百億元，超越薪俸稅成為政府第二大稅收！ 　雖然現時內地居民投資港股仍未落實，但是筆者相信要落實不會太難，屆時港股的升勢可能更強，印花稅的收入仍有空間增加。如果這個假設成立，政府未來數年真的不愁沒有收入，而庫房的儲備又龐大，要運用而不浪費，也是頗考功夫。當然，股市會暢旺多久無人可知，股市也有周期，股災令股市下跌，印花稅隨即減少。 　然而筆者認為，政府應研究股市不斷上升，是結構性抑或只是周期性。如果因為結構性的原因，印花稅的升幅能持續，政府便要認真考慮處理印花稅既龐大又不穩定的收入的方法。舉例來說，自零零年起，市民都要供強積金，而市民的供款，都是指定購買不同金融產品，故市場的資金理應比過去多，這是否令股市成交額不斷上升的原因呢？ 是結構性抑或只是周期性 　如果印花稅收入是結構性地不斷增加，政府便應研究改善稅收架構，包括削減一些無必要的稅收或費用，例如外傭徵費，或者削減薪俸稅等，避免政府年復一年地，因為印花稅「超額」而引致「超額」盈餘：而這些盈餘，通常只能放在庫房而不能善用。 　上述「太多錢」的問題尚容易解決，另一個印花稅收入激增引起的問題，則是因收入波動而無法估計。今年政府低估印花稅，因而有「超額」盈餘，但是如果政府高估印花稅收入，便可能令政府出現赤字。這個問題其實與數年前政府在外匯基金投資收益的分賬年年不同無法估計同出一轍。筆者認同，這是令人極頭痛的事，因無人能估計一年後的印花稅收入。然而，現時印花稅越來越龐大，政府稍微估錯便可能令政府有大量盈餘或出現赤字（即使政府財政極穩健），更會引起國際貨幣基金會等國際「關注」。即使現階段沒有辦法，政府也應注視，正如，我們不是已找到處理外匯基金投資收入波動的方法嗎？ 同刊於2007年9月21日文匯報 作者 單仲偕