多少儲備才足夠？ 政府預計今年盈餘超標，高達550億元！但卻仍然非常保守，不斷累積儲備，即使儲備已經太多！財政司司長在預算案引述國際貨幣基金會報告，指香港儲備要達到本地生產總值三成。有了權威機構為後盾，財政司司長昨日已坐言起行，計劃將五年後儲備要增至5800億元！筆者讀過國金會的報告，發現財政司司長看漏了最重要的部份：穩定了外滙基金收入，儲備便不需要這麼多！

一半是「閒錢」 國金會的確建議香港增加儲備，應付收入不穩定，並以本地生產總值三成至五成為標準。不過該會指出，如果政府能穩定收入和減輕財政負擔，所需要的儲備便可大幅減少。這些工作包括：落實醫療融資、引入銷售稅和「穩定投資收入」，並以最後者效用最大。國金會認為，穩定投資收入能改善政府收入波動，用來應急的儲備額便可大幅減少，約為生產總值的百分之七至兩成（第廿四段）！這樣我們便可善用盈餘還富於民，不必為儲蓄而儲蓄。

當然，這與政府的「利益」背道而馳，因為儲備越多，政府面臨危機越小，儲備放在庫房不用政府沒有損失。到底國金會說「穩定投資收入」是甚麼？政府3000多億元儲備一直存放在外匯基金，由任志剛的金管局負責投資。外滙基金每年會將部份收入分給政府，分賬額按該年的回報率而定，這筆分賬便是「投資收入」。以06年為例，政府儲備約3000億元，今年外滙基金的回報率近一成，政府今年便獲得近289億元分賬。

不過，金管局投資表現參差，所以政府分賬額也每年不同。筆者估計財政司是用過去的平均投資回報為預算投資分賬的基準，以致出現06年為例，財政司預算182億元，比實際分賬估少了超過100億元。既然財政司今年已在預算案採納國金會建議，將財政儲備分賬額定為過去六年的平均回報率，為何仍然將儲備指標定在5800億元？是不是財政司看漏了報告第廿四段？況且，外滙基金尚有五千億元沒有指定用途的「閒錢」（即累計盈餘），香港真的需要11000億元作儲備嗎？儲備是香港市民的財富，如何善用，香港市民，是否都應該有充足辯論才決定呢？

同刊於2007年3月1日蘋果日報

作者 單仲偕